经典的6/4股债策略为什么被“嫌弃”?

经典的6/4股债策略近年广受批评。由于业绩不佳,投资者被迫寻找其他策略组合以产生收益。

支撑6/4股债策略的关键是,当股票暴跌时,配置较小的固定收益应该可以缓冲其损失。但去年3月份市场剧烈波动期间,股票和债券同时遭到抛售。如果两种资产开始同步变动,那么持有低回报的债券作为对冲的意义就不大。

与此同时,发达国家债券收益率长期处于低位也影响了该策略的回报。Vanguard数据显示,从1926年到2020 年,6/4股债组合的平均年回报率为9.1%。但摩根大通资管预计,受低债券收益率影响,未来10年该组合的回报率仅为3.7%。

组合中债券部分也在发生细微的变化。过去投资者只会在债券部分中持有美国国债,但现在,从公司债到各国主权信用债,投资者的选择极为多元化。

对于比特币是否能够纳入该组合的讨论也非常热烈。有投资者认为加密货币涨跌与其他资产无关,因此可以提供相关对冲。但怀疑论者则认为,数字加密货币只是赌博,随着监管政策改变,相关资产可能变得一文不值。

目前华尔街的策略是采取中庸之道——小幅配置数字加密货币资产,这样即使加密货币价格大幅下跌资产组合也不会受到距离影响。对于相关比例,摩根大通近期给出的建议是1%。

但这并不意味这该策略“已死”。晨星个人财务主管Christine Benz表示,投资公司宣传这种策略失效可能是为了推荐其他策略做掩护,这些策略通常更复杂、成本更高。投资者必须明确自己的投资回报期,是30年后退休时使用,还是5年后就获得回报。

Benz同时表示,6/4股债这种相对平衡的组合从来不是为了追求绝对收益,类似Cathie Wood旗下ARK基金在2020年的回报通过该平衡组合基本不可能实现。

 


posted @ 21-06-02 09:15  作者:admin  阅读量:
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